安踏擬斥資123億元收購彪馬29%股權(quán)
◎記者 孫小程
知名運(yùn)動(dòng)品牌彪馬的安踏“易主”傳聞終于落地。1月27日,擬斥安踏宣布,資億擬以每股35歐元,元收合計(jì)約15.06億歐元(約合人民幣123億元)的購彪交易對價(jià),收購彪馬29.06%的馬股股份,成為其最大股東。安踏
據(jù)公告,擬斥本次交易預(yù)計(jì)于2026年底前完成,資億但仍需要得到相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)及滿足慣例交割條件。元收此次股權(quán)收購資金全部來自安踏的購彪內(nèi)部自有現(xiàn)金儲備,安踏目前沒有對彪馬發(fā)起要約收購的馬股計(jì)劃。
交易披露后,安踏彪馬在德國電子證券交易平臺Tradegate漲近20%,擬斥港股上市公司安踏體育收漲2.3%。資億
作為曾經(jīng)緊追耐克、阿迪達(dá)斯的運(yùn)動(dòng)品牌,彪馬近年來面臨著品牌疲軟、財(cái)務(wù)增收不增利的窘境。有著“并購高手”之稱的安踏,近年來交出FILA中國、亞瑪芬體育等標(biāo)桿案例,讓外界感嘆其整合有方。此次于彪馬困頓時(shí)期出手,安踏能否再度一展“枯木逢春”的能力,尚需拭目以待。
與安踏品牌矩陣互補(bǔ)
1948年,魯?shù)婪颉み_(dá)斯勒創(chuàng)立彪馬,總部設(shè)于德國黑措根奧拉赫。如今,彪馬已經(jīng)是運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)最具辨識度的品牌之一,擁有超過75年與世界頂尖運(yùn)動(dòng)員并肩合作的歷史。
但近年來,彪馬的發(fā)展呈現(xiàn)失速之勢,在耐克、阿迪達(dá)斯的擠壓下,品牌競爭力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)都出現(xiàn)頹勢。2023年、2024年、2025年上半年,彪馬營收分別為86億歐元、88億歐元和40億歐元,凈利潤分別為3.6億歐元、3.4億歐元和-2.5億歐元。
在此前的一場電話會上,彪馬新任CEO亞瑟·霍爾德直言不諱地說,彪馬目前缺乏足夠的品牌熱度。根據(jù)公司委托進(jìn)行的市場調(diào)研,彪馬在消費(fèi)者心中的地位已落后于競爭對手,不再是消費(fèi)者首選的前三運(yùn)動(dòng)品牌。“我們的產(chǎn)品線過于復(fù)雜,消費(fèi)者甚至說不出彪馬的代表產(chǎn)品是哪一款。”
盡管彪馬眼下正經(jīng)歷困頓,但安踏對其抱有信心。安踏表示,彪馬品牌以其強(qiáng)大的歷史傳承聞名于世,擁有深厚的品牌資產(chǎn)、全球影響力及體育資源,尤其體現(xiàn)在足球、跑步、綜合訓(xùn)練、籃球和賽車等運(yùn)動(dòng)細(xì)分品類,在歐洲、拉丁美洲、非洲和印度等關(guān)鍵體育市場均有強(qiáng)大的影響力。
而安踏旗下各品牌和彪馬正好在產(chǎn)品組合、專業(yè)細(xì)分和區(qū)域布局上高度互補(bǔ)。從品類上看,彪馬在足球、賽車、潮流運(yùn)動(dòng)等方面有著深厚的品牌積累和強(qiáng)大運(yùn)動(dòng)資源,恰好彌補(bǔ)安踏在專業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚跨界領(lǐng)域的空白。其旗下FILA主打高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng),DESCENTE專注自行車、滑雪、鐵人三項(xiàng)等運(yùn)動(dòng),Kolon聚焦戶外,而彪馬的加入將形成“專業(yè)運(yùn)動(dòng)+時(shí)尚運(yùn)動(dòng)+潮流運(yùn)動(dòng)+戶外運(yùn)動(dòng)”的全場景、多品類、全人群的覆蓋。
在市場區(qū)域維度方面,彪馬在歐洲、北美、中東、拉美市場的成熟渠道可直接為安踏旗下品牌提供出海跳板,減少自建渠道的時(shí)間與資本投入。同時(shí),彪馬在亞洲區(qū)域的供應(yīng)鏈、物流等資源可獲得安踏中后臺的賦能,優(yōu)化其成本結(jié)構(gòu)。
對于此次交易的戰(zhàn)略考量,安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠表示:“好的品牌基因與價(jià)值沉淀可遇不可求,我們相信彪馬過去幾個(gè)月的股價(jià)并未充分反映其品牌所蘊(yùn)含的長期價(jià)值。我們對其現(xiàn)在的管理團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有信心,未來雙方建立深厚信任,在高度共識的領(lǐng)域開展協(xié)作、優(yōu)勢互補(bǔ),同時(shí)保持各自業(yè)務(wù)運(yùn)營上的獨(dú)立性、紀(jì)律性和戰(zhàn)略清晰,為該品牌的復(fù)興之路提供有益的支持。”
安踏如何念好“并購經(jīng)”?
從FILA、迪桑特、KOLON,到亞瑪芬體育、MAIA ACTIVE、狼爪Jack Wolfskin,安踏通過一系列并購,打造了多個(gè)“化腐朽為神奇”的案例,多個(gè)品牌在其操盤下實(shí)現(xiàn)了從瀕危到復(fù)興。并購本身是高風(fēng)險(xiǎn)行為,跨境并購難度更是難上加難,為何安踏能夠買一單、成一單?
上海一位并購專家向記者分析稱,在海內(nèi)外運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)中,安踏被視為最擅于并購的企業(yè),其最重要的一點(diǎn),不是選標(biāo)的的眼光,而是并購后的整合、操盤能力。
熟悉安踏的人士分析稱,安踏從一家立足本土的運(yùn)動(dòng)品牌,成長為擁有十多個(gè)全球品牌的體育用品集團(tuán),關(guān)鍵在于構(gòu)建了一套可復(fù)制、可持續(xù)的全球化運(yùn)營體系。近年來,安踏在全力推動(dòng)構(gòu)建多品牌協(xié)同管理能力、多品牌零售運(yùn)營能力、全球化運(yùn)營與資源整合能力三大核心能力,這是其多次收購國際品牌且整合有方的原因。
在管理上,安踏讓每個(gè)品牌擁有獨(dú)立定位、文化與運(yùn)營,同時(shí)共享集團(tuán)中后臺資源。這種結(jié)構(gòu)既保持了各品牌的獨(dú)特性與張力,又實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)與戰(zhàn)略協(xié)同。
以FILA為例,2009年,安踏以3.32億元的價(jià)格收購意大利百年品牌FILA在大中華區(qū)的商標(biāo)擁有權(quán)及運(yùn)營權(quán),彼時(shí)FILA財(cái)務(wù)表現(xiàn)雖不佳,但還保有品牌力。安踏避開傳統(tǒng)體育品牌以競速和競技為主的品牌語義,將FILA引入“時(shí)尚+運(yùn)動(dòng)”的輕奢通路,為其重新進(jìn)行市場定位。經(jīng)過打磨,F(xiàn)ILA在被并購5年后實(shí)現(xiàn)盈利。
另一值得參考的經(jīng)驗(yàn)是,安踏堅(jiān)持“收購不換將”的原則,充分信任并支持國際品牌原有的管理團(tuán)隊(duì)。面對不同文化背景、不同市場環(huán)境的全球品牌,安踏構(gòu)建了一套“雙向融合”的運(yùn)營體系:既充分尊重品牌原有基因與團(tuán)隊(duì),又以中國效率賦能其決策與執(zhí)行。
對于此次收購彪馬后的計(jì)劃,安踏表示,集團(tuán)充分尊重彪馬的管理文化,以及彪馬作為德國上市公司的獨(dú)立治理架構(gòu)。交易完成后,安踏擬尋求向監(jiān)事會委派合適的代表,后者將與其他監(jiān)事會成員及員工代表密切協(xié)作,同時(shí)致力于保持彪馬深厚的品牌身份與基因。