專題：聚焦2025基金四季報：AI應用、億萬億商業航天、基金躋身俱樂核聚變，規模公司誰領2026投資主線？排名

　　隨著2025年四季報披露收官，公募基金行業管理規模再度刷新歷史紀錄。出爐截至去年末，億萬億全行業管理資產規模達到37.64萬億元，基金躋身俱樂單季度增長超過1.3萬億元（統計不含ETF聯接基金規模，規模公司后同），排名延續穩步擴張態勢。出爐

　　相較2024年末，億萬億公募管理人總規模前10名均已全部進入“萬億俱樂部”。基金躋身俱樂然而在整體規模持續攀升的規模公司背后，行業內部的排名競爭格局和“主戰場”也依然在過去一年存在著變化。

　　一個最顯著的出爐特征是，過去數年“固收大廠規模占優”的行業生態，正在權益風格回歸的環境下悄然生變。尤其在主動投資領域，基金公司投研能力與產品布局的“含權量”，正成為決定規模座次的關鍵變量。

　　超6成公募全年實現非貨規模增長

　　在公募基金總規模方面，截至2025年末的數據顯示，頭部基金公司的規模排名格局正進一步固化。

　　環比來看，2025年總規模前10名的機構及其位次，與三季度完全一致。易方達基金與華夏基金仍是僅有的兩家規模突破2萬億元的機構，其管理規模分別以2.42萬億元和2.16萬億元居前兩位，環比分別增長1.16%和0.54%。

　　廣發基金和南方基金則繼續穩居第3、4位，截至去年年末規模分別為1.59萬億元和1.46萬億元。其中，廣發基金季度環比增長3.41%，是前十機構中四季度總規模增速最為顯著的一家。

　　第5至10名，則依次為富國、天弘、嘉實、博時、匯添富和鵬華基金。其中，富國、天弘與博時基金的規模環比出現小幅回落。

　　從全年來看，管理規模突破1萬億元的公募，已從2024年末的8家增至10家。其中匯添富基金與鵬華基金首次躋身“萬億俱樂部”，規模分別達到11328億元和10265億元，這也標志著公募規模前10名的門檻正式升至萬億元以上。

　　在第5至10名的區間，“大廠們”在2025年末的排名同比則發生了一定微調：富國、嘉實、匯添富的位次有所上升，天弘、博時、鵬華的排名則出現下滑。其中，博時基金雖然全年規模增長77.12億元，但在同業快速增長態勢下排名仍下降兩位，凸顯出行業逆水行舟、不進則退的競爭壓力。

　　不過整體而言，頭部平臺型管理人憑借完善的產品線、深厚的渠道資源與客戶黏性，日益建立起寬闊的規模護城河，強者恒強是毋庸置疑的行業格局。

　　此外，截至去年末，還有15家公募總規模位于5000億元至10000億元之間，14家規模介于2000億元至5000億元之間。其中，海富通基金的管理規模從1721億元增至2563億元，總排名同比提升7位，是2000億規模以上的機構中去年排名進步最顯著的基金公司。

　　在更能體現機構投資管理能力的非貨規模排名中，截至2025年末，前十的機構則依次為：易方達、華夏、廣發、富國、南方、嘉實、華泰柏瑞、匯添富、博時和景順長城基金。

　　其中，易方達非貨規模同比由13372.44億元增至16645.57億元，凈增3273.13億元；華夏基金則同比從11631.01億元增長至14467.51億元，增量達2836.5億元。廣發基金則從7931.18億元增至9438.5億元，距離非貨萬億關口僅一步之遙。

　　在其身后，富國、南方和嘉實基金均在8000億元梯隊緊追不舍，華泰柏瑞基金的非貨規模也突破了7000億元。前述排名7至10名的三家機構，最新的非貨規模則同處6000億元量級。

　　在增長規模方面，2025年四季度，國泰基金以非貨規模增長超500億元的表現，成為前20的公募中單季規模增長最多的機構。華夏、景順長城和招商基金單季度增長則均超過400億元。此外，天弘、銀華、平安、建信、長城基金的單季度非貨規模增長也均在200億元以上。

　　放眼全行業，在164家基金公司中，2025年共有100家實現了非貨規模的增長，其中增長規模超千億元的共12家。在業內人士看來，隨著我國居民資產配置持續從單一理財向多元化組合演進，從權益基金、“固收+”再到養老FOF等豐富的非貨基金品類，預計均將獲得更廣泛的認可與配置。

　　不過，也有部分公募的非貨規模在2025年出現縮水。其中統計顯示，交銀施羅德非貨規模從2548.53億元降至2250.88億元；浦銀安盛從1780.97億元降至1566.48億元；萬家基金從1669.09億元回落至1479.08億元。信達澳亞、財通、上銀、銀河、國聯、國壽安保等基金公司的非貨規模也有不同程度的下行。

　　四家機構“主動含權”產品規模增量超千億

　　值得一提的是，對于許多公募機構而言，其非貨規模在2025年的擴張，與其主動權益或“固收+”業務的沖量直接相關。主動含權類基金的突出表現，是四季度公募規模變化的重要看點。

　　如果統計包含主動權益基金以及一級債基、二級債基、偏債混合等“固收+”產品在內的全部主動含權類產品，根據Wind數據，截至四季度末，易方達基金以4991.6億元的規模位居榜首。景順長城基金、中歐基金則分別以3675億元和3240億元的規模列第二、第三名。廣發、富國和匯添富基金在此后同屬3000億元梯隊，華夏、永贏、招商和嘉實基金位列第6至第10名。

　　在主動含權基金的增量維度上，景順長城、匯添富、中歐和永贏基金四家公司，在2025年實現了最顯著的規模增長，其相關產品年內的規模提升都在千億級別。

　　具體來看，景順長城基金2025年的非貨規模同比增長43.93%，在大型公募中位居非貨規模增速榜首。而公司主動含權類產品同樣也以1702.3億元的全年規模增長居于首位，增幅高達86.29%，成為推動公司非貨規模增長的核心引擎。

　　記者注意到，景順長城基金的上述規模增量絕大部分均來自公司旗下的“固收+”產品。例如在四季度，公司旗下景盛雙息規模增長超過200億元，是同期規模增長最大的“固收+”基金。在權益市場高景氣的行情下，其“高波固收+”的特性，精準命中了機構投資者的配置需求。

　　中歐基金和永贏基金則是總規模前30名的公募中，四季度總規模排名唯二實現向上突破的機構。在2025全年維度上，兩家公司分別從23和24名提升至21名和23名，背后在于主動權益基金管理規模的大增。

　　其中，中歐基金最新的非貨規模為4328億元，全年錄得超1224億元的增長，而同期，公司主動含權產品規模增長1264.6億元至3240億元，漲幅超64%。據天相投顧數據統計，截至去年年末，在主動權益基金規模靠前的管理人中，中歐基金的主動權益基金規模占其管理人旗下產品總規模的比例最高，為33.35%。

　　永贏基金的非貨規模同期則增長776.6億元至4281億元。其中，公司主動含權類產品的最新規模達到1880億元，較2024年末增加1500億元，在年內一改市場對其作為銀行系公募“強固收弱權益”的印象。

　　從產品層面看，永贏基金2025年有12只基金規模增加逾30億元，其中8只為權益類產品。2025年主動權益“冠軍基”永贏科技智選規模達154億元，幾乎全部為年內新增。在主動權益基金整體面臨贖回壓力的環境下，這種聚焦細分板塊的產品策略成功吸引了資金布局。

　　此外，永贏基金旗下“固收+”產品在去年亦表現不俗，例如永贏穩健增強四季度規模增長超140億元，年末規模逼近500億元，已成為全市場規模最大的二級債基。

　　匯添富基金是2025年四季度非貨規模前十強中唯一實現環比座次上升的機構。其截至去年四季度末的非貨規模達到6574.63億元，環比增長5.90%，全年規模漲幅35.7%。主動含權產品的規模增超1039億元，同比增幅達50.54%。在2025年年中經歷了“掌舵人”的調整后，從數據來看，公司年內在權益領域的業績表現和規模增長已有所提振，在“固收+”產品方面也展現出號召力。

　　值得關注的是，對于上述幾家機構而言，其產品規模在2025年的“爆發”往往來自于前瞻布局——其2025年表現突出的產品，多數是公司在2023-2024年已提前進行儲備、或是旗下更“老牌”的頭部產品。這些基金在市場風格轉換中順勢崛起，反映出行業正切實從“首發爆款”驅動，逐漸轉向持營與業績續航并重的新生態。

　　（作者：黎雨辰 編輯：姜詩薔）