21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 郭聰聰

　　在本周一（1月26日）早盤(pán)突破每盎司5000美元心理關(guān)口后，年倍現(xiàn)貨黃金漲勢(shì)不止。現(xiàn)貨

　　截至1月28日18：20左右，黃金現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)達(dá)5280美元/盎司，觸及單日漲幅1.90%，美元今日盤(pán)中更首次突破5300美元/盎司，高位再度刷新歷史紀(jì)錄。年倍

　　今年以來(lái)，現(xiàn)貨金價(jià)已累計(jì)上漲19.96%，黃金延續(xù)了自2023年以來(lái)的觸及強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)，一場(chǎng)由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)的美元貴金屬牛市正在持續(xù)演進(jìn)。

　　這一漲勢(shì)并非短期行情。高位數(shù)據(jù)顯示，年倍黃金已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年大幅上漲：2023年上漲12.7%，現(xiàn)貨2024年漲幅擴(kuò)大至30.7%，黃金2025年全年暴漲62.7%。

　　依據(jù)2023年年初1800美元/盎司行情來(lái)計(jì)算，現(xiàn)貨黃金三年累計(jì)漲幅超過(guò)190%，使其成為全球資產(chǎn)中表現(xiàn)最為亮眼的類別之一。

　　隨著金價(jià)屢創(chuàng)新高，多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)預(yù)測(cè)。高盛已將2026年底黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5400美元/盎司；摩根大通則預(yù)計(jì)2026年第四季度金價(jià)均值將達(dá)5055美元/盎司，并指出其長(zhǎng)期價(jià)格有望上探6000美元關(guān)口。

　　價(jià)格上漲的背后，是結(jié)構(gòu)性的驅(qū)動(dòng)力在發(fā)揮作用。長(zhǎng)江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁分析指出，本輪黃金上漲折射出全球投資者對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度不確定性的避險(xiǎn)情緒。

　　“在地緣政治緊張、國(guó)際關(guān)系演變與全球貨幣體系潛在重組的交織影響下，黃金正從傳統(tǒng)貴金屬角色，日益凸顯其‘終極貨幣’的避險(xiǎn)屬性。”劉勁進(jìn)一步分析道。

　　在其最近調(diào)研發(fā)布的《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》也印證了這一趨勢(shì)。超半數(shù)受訪者認(rèn)為中美關(guān)系、中國(guó)與西方國(guó)家關(guān)系的演化對(duì)投資有重大影響，這一比例較此前顯著提升。風(fēng)險(xiǎn)感知直接映射于資產(chǎn)配置，從2018年至今，愿意投資黃金和債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)的人數(shù)越來(lái)越多，愿意增配黃金等貴金屬的投資者凈增加占比約14.2%，這一數(shù)據(jù)比2023年4月的調(diào)查中，提高了4.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從市場(chǎng)基本面看，供給剛性與需求彈性構(gòu)成對(duì)比。

　　劉勁指出，黃金價(jià)格波動(dòng)性主要來(lái)自需求端，而供給端則相對(duì)穩(wěn)定。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球金礦產(chǎn)量為3661噸，與2023年基本持平，近年產(chǎn)量始終在該開(kāi)采規(guī)模之間窄幅波動(dòng)。

　　在需求側(cè)，除了投資與避險(xiǎn)情緒，各國(guó)央行的戰(zhàn)略性購(gòu)金已成為主要支撐。截至2025年12月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)7415萬(wàn)盎司，實(shí)現(xiàn)自2024年11月以來(lái)連續(xù)第14個(gè)月增持，且較11月末的7412萬(wàn)盎司增加3萬(wàn)盎司。高盛預(yù)計(jì)，今年各國(guó)央行每月將購(gòu)買(mǎi)60噸黃金，同時(shí)隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，ETF所購(gòu)買(mǎi)的黃金規(guī)模也會(huì)增加，進(jìn)一步推升估值。

　　劉勁進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前黃金市場(chǎng)正處于“世界格局從單極向多極轉(zhuǎn)變”的大周期中。這一漫長(zhǎng)且充滿不確定性的演變過(guò)程，使得由地緣政治與貨幣體系重構(gòu)所驅(qū)動(dòng)的避險(xiǎn)需求，成為主導(dǎo)黃金價(jià)格的核心力量。短期市場(chǎng)情緒或流動(dòng)性變化可能帶來(lái)波動(dòng)，但難以扭轉(zhuǎn)這一長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。