2026年1月結(jié)束，公募公募基金排名新鮮出爐，基金金漲在主動(dòng)權(quán)益類(lèi)排名前十的月排產(chǎn)品中，無(wú)一例外漲幅超過(guò)了40%，名出這一成績(jī)也是爐兩多年來(lái)比較罕見(jiàn)的開(kāi)局成績(jī)。其中排在前兩位的只基產(chǎn)品收益都超過(guò)了50%，它們分別是幅突西部利得策略?xún)?yōu)選和西部利得新動(dòng)力。

　　兩只產(chǎn)品的破共票基金經(jīng)理都是公司名將何奇，這位早年成名于光大保德信基金的同重名將如今已經(jīng)是西部利得基金的頂梁柱，他的倉(cāng)股職務(wù)包括了總經(jīng)理助理、首席投資官（權(quán)益）、公募權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金金漲研究部總經(jīng)理（兼）、月排基金經(jīng)理。名出此外，爐兩何奇管理的西部利得行業(yè)主題優(yōu)選也進(jìn)入了前十行列，這也讓西部利得基金成為這月的最大贏(yíng)家。 

　　從兩只基金的四季報(bào)來(lái)看，重倉(cāng)的標(biāo)的包括了紫金礦業(yè)、赤峰黃金、山東黃金、牧原股份、藍(lán)思科技、立訊精密、天山鋁業(yè)、華夏航空。

　　四季報(bào)重倉(cāng)股透露玄機(jī)

　　貴金屬股票成最大功臣

　　先看元月排名第一的西部利得策略?xún)?yōu)選，該基金成立于2011年1月25日，產(chǎn)品到目前共經(jīng)歷了六任基金經(jīng)理，何奇從2020年管理至今的任職總回報(bào)達(dá)到了32.81%，有望超越六人中暫居首位的劉薈的34.43%。從分年度的業(yè)績(jī)來(lái)看，此前他管理期間產(chǎn)品的高光時(shí)刻出現(xiàn)在2024年，產(chǎn)品全年實(shí)現(xiàn)的凈值增長(zhǎng)率為32.26%，排在同類(lèi)大約4000只產(chǎn)品中的55位。 

　　經(jīng)歷了去年短暫的低迷后，產(chǎn)品在今年1月卷土重來(lái)，暫居第一。從基金的契約表述來(lái)看：“通過(guò)靈活運(yùn)用多種投資策略，挖掘價(jià)格合理、有可持續(xù)增長(zhǎng)潛力的公司，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和證券市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)線(xiàn)成果，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下為基金持有人謀求長(zhǎng)期回報(bào)。”對(duì)照來(lái)看該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其約定為“滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率*20%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*20%。” 

　　大致分析1月業(yè)績(jī)飄紅的原因，四季度從航空、券商類(lèi)股票向以黃金為首的貴金屬類(lèi)股票切換起到了效果。具體說(shuō)來(lái)，2025年9月30日時(shí)，組合中除去牧原股份外，剩余的公司全部為航空股和券商股，其中華夏航空憑借9.63%的占比排在首位。 

　　但到了四季報(bào)，何奇大幅度調(diào)倉(cāng)，除去牧原股份和華夏航空外更換了另外的8家公司，新進(jìn)的面孔尤其以貴金屬類(lèi)資源股居多，具體包括了紫金礦業(yè)、赤峰黃金、山東黃金、中金黃金。從近三個(gè)月的漲跌幅來(lái)看，這幾只標(biāo)的的漲幅都著實(shí)可觀(guān)，其中漲幅最大的中金黃金約為62%。 

　　再對(duì)比來(lái)看其余的6只標(biāo)的股，其中表現(xiàn)最好的是漲幅約為39%的天山鋁業(yè)。而組合中的非資源類(lèi)股票就“相形見(jiàn)絀”，無(wú)論是農(nóng)業(yè)股還是消費(fèi)電子領(lǐng)域的龍頭立訊精密和藍(lán)思科技，都在同一時(shí)間段出現(xiàn)了股價(jià)的下跌。 

　　在該基金的季報(bào)總結(jié)中，何奇的表述較為簡(jiǎn)單卻概括了全部：“考慮到四季度部分內(nèi)需板塊的表現(xiàn)較好，我們減配了交運(yùn)和非銀板塊，并適當(dāng)加大了對(duì)農(nóng)業(yè)和有色板塊的配置力度。與此同時(shí)，我們也在持續(xù)關(guān)注科技方向的投資機(jī)會(huì)。” 

　　除該基金外，何奇目前在管產(chǎn)品還有四只，其中碳中和是今年1月剛剛成立的新品忽略不計(jì)。在另外的三只基金中，數(shù)字產(chǎn)業(yè)是他獨(dú)自管理的主題類(lèi)股票，其按要求配置了清一色的科技股。最后就是文首提到的新動(dòng)力和行業(yè)主題優(yōu)選，它們的思路基本和策略?xún)?yōu)選如出一轍，聚焦在黃金股上的配置，僅有的區(qū)別是它們重倉(cāng)的是山金國(guó)際而非中金黃金。 

　　股票型領(lǐng)跑者萬(wàn)家周期視野

　　成立兩季單一重倉(cāng)黃金股

　　從全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金縮窄到主動(dòng)股票型基金，1月排在首位的是2025年9月18日才成立的次新基金萬(wàn)家周期視野，該基金成立以來(lái)的最新凈值已經(jīng)接近1.5元，2026年元月憑借44.41%的凈值增長(zhǎng)率，排在全部主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的第六位和主動(dòng)股票型的首位。 

　　從基金經(jīng)理李自龍簡(jiǎn)歷看，曾任通聯(lián)數(shù)據(jù)股份公司金融工程部量化研究員、上海鶴騎鷹投資管理有限公司投資研究部量化研究員、東興期貨有限責(zé)任公司投資咨詢(xún)部研究員等職。2020年4月入職萬(wàn)家基金，現(xiàn)任量化投資部基金經(jīng)理，歷任量化投資部投資經(jīng)理助理、投資經(jīng)理。 

　　從Wind資訊的對(duì)外介紹來(lái)看，雖然其投資目標(biāo)表述為“在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值”看似是全市場(chǎng)類(lèi)型，但再看其設(shè)定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證周期100指數(shù)收益率*70%+恒生指數(shù)收益率（經(jīng)估值匯率調(diào)整）*20%+中債新綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率*10%”，疊加產(chǎn)品名字中的周期字樣，其仍應(yīng)該被劃歸到主題類(lèi)的領(lǐng)域。 

　　再來(lái)分析迄今僅有的兩份季報(bào)，2025年三季報(bào)時(shí)，基金經(jīng)理李自龍就幾乎選擇了清一色的黃金資源類(lèi)股票，同時(shí)重倉(cāng)股的配置較為平均，基本集中在6%~7.6%的區(qū)間范圍內(nèi)。到了基金四季報(bào)時(shí)，同樣是一邊倒的重倉(cāng)黃金股風(fēng)格，并且紫金礦業(yè)和山金國(guó)際的占比超過(guò)了9%，開(kāi)始與其他重倉(cāng)股拉開(kāi)了差距。 

　　再結(jié)合近三個(gè)月漲幅來(lái)看，四季報(bào)中的所有重倉(cāng)股漲幅都在28%以上，同時(shí)曉程科技和招金黃金都實(shí)現(xiàn)了翻倍的漲幅，并且兩者都是在四季度才進(jìn)入前十組合中的，因此大概率該基金吃到了兩者最大漲幅的部分。 

　　在基金四季報(bào)中，他強(qiáng)調(diào)：“四季度，基金主要聚焦貴金屬尤其是黃金產(chǎn)業(yè)鏈公司的盈利增長(zhǎng)預(yù)期和利潤(rùn)釋放趨勢(shì)，從行業(yè)基本面、公司經(jīng)營(yíng)等數(shù)據(jù)出發(fā)，結(jié)合市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，在A(yíng)股、港股通標(biāo)的中的周期主題范圍內(nèi)，使用收益風(fēng)險(xiǎn)適配的組合構(gòu)建方法，使得基金更加積極地聚焦于貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈。四季度區(qū)間，國(guó)際黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行在4000美元每盎司以上，并短暫突破過(guò)4500美元每盎司。對(duì)于黃金產(chǎn)業(yè)鏈公司來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格的上漲可能會(huì)為產(chǎn)業(yè)鏈公司盈利帶來(lái)一定的提升空間。” 

　　僅有的非重倉(cāng)金銀貴金屬者

　　廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選圍獵半導(dǎo)體股票收效

　　整體看排在前十的主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品，以四季報(bào)的重倉(cāng)情況看，重倉(cāng)金銀等貴金屬資源者達(dá)到九只之多，僅有的例外是廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選，這只由唐曉斌管理，成立于2022年11月22日的產(chǎn)品，重倉(cāng)的主要賽道是半導(dǎo)體，該領(lǐng)域雖然因存儲(chǔ)芯片的屬性也有漲價(jià)邏輯，但是更多的還是其本身具有的科技屬性。 

　　從基金的契約表述來(lái)看，其設(shè)定為“本基金在有效控制組合風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的前提下，通過(guò)精選優(yōu)質(zhì)上市公司股票，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)”。同時(shí)，疊加其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)“滬深300指數(shù)收益率*60%+人民幣計(jì)價(jià)的恒生指數(shù)收益率*20%+中債-新綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率*20%”，可以判斷該基金應(yīng)該屬于全市場(chǎng)領(lǐng)域的品種。 

　　而且，基金經(jīng)理唐曉斌是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的投資老將。天天基金網(wǎng)顯示，他目前累積的任職時(shí)間超過(guò)了11年，現(xiàn)任基金總規(guī)模接近200億元，尤其在管基金的最佳任期回報(bào)達(dá)到422.62%。最新，他在廣發(fā)基金總共管理四只產(chǎn)品，不過(guò)僅有廣發(fā)遠(yuǎn)見(jiàn)智選是他獨(dú)自管理的，這也就能更為清晰地判斷這位老將當(dāng)前的所思所想和更為青睞的賽道。 

　　從遠(yuǎn)見(jiàn)智選的四季報(bào)來(lái)看，組合中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分賽道中的標(biāo)的。對(duì)比上一季重倉(cāng)中僅集中在中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體等個(gè)別標(biāo)的的情況，四季度基金新進(jìn)重倉(cāng)了佰維存儲(chǔ)、江波龍、德明利、北京君正、兆易創(chuàng)新等多只純半導(dǎo)體股票。 

　　從它們?cè)诮齻€(gè)月的表現(xiàn)來(lái)看，這里面有三只標(biāo)的實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，尤其是兩家重倉(cāng)公司甚至實(shí)現(xiàn)了翻兩倍，表現(xiàn)最好的亞翔集成已經(jīng)接近了翻三倍，此外還有北京君正和精智達(dá)也實(shí)現(xiàn)漲幅超過(guò)50%。對(duì)比上一季度，組合里沒(méi)有了港股的標(biāo)的，取而代之的是更多雙創(chuàng)類(lèi)的標(biāo)的。從目前的結(jié)果來(lái)看，基金大概率是較為充分地享受到了“20厘米”效應(yīng)。 

　　唐曉斌在四季報(bào)中也用了較大篇幅來(lái)敘述其對(duì)半導(dǎo)體的堅(jiān)定看好。他強(qiáng)調(diào)：“報(bào)告期內(nèi)，本基金重點(diǎn)配置存儲(chǔ)及相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備，以及部分細(xì)分行業(yè)龍頭。”展望未來(lái)，他判斷，隨著技術(shù)迭代的加速，以及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，“兩存”在全球市場(chǎng)的市占率有望達(dá)到30%以上。圍繞“兩存”提供半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)鏈，比如刻蝕、沉積、鍵合，以及良率檢測(cè)等環(huán)節(jié)有望充分受益。同時(shí)，先進(jìn)制程也有望實(shí)現(xiàn)“達(dá)爾文時(shí)刻”，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)有望駛?cè)搿翱燔?chē)道”，堅(jiān)定看好存儲(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。 

　　（文中提及基金及個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)建議。）